IPO SpaceX diperkirakan akan memecahkan rekor: NPR

Mega-konglomerat milik Elon Musk, SpaceX, akan meluncurkan IPO saham yang diperkirakan akan memecahkan rekor – dan dunia akan segera mengetahui betapa bersejarahnya IPO tersebut.

Dalam pengajuannya ke Komisi Sekuritas dan Bursa pada bulan Juni, SpaceX mengatakan pihaknya bertujuan untuk mengumpulkan $75 miliar dengan menjual lebih dari 555 juta saham dengan harga yang diharapkan masing-masing $135 – tetapi jumlah yang diperoleh bisa lebih besar jika harga saham awal ditetapkan lebih tinggi.

Harga pencatatan diperkirakan akan diumumkan pada Kamis malam dan saham tersebut diperkirakan akan mulai diperdagangkan secara publik pada hari Jumat dengan simbol SPCX. Ini bisa menjadi IPO terbesar yang pernah ada, melampaui pemegang rekor saat ini, Saudi Aramco, yang listing pada tahun 2019 berhasil mengumpulkan dana sebesar $29,4 miliar.

SpaceX mengakuisisi perusahaan AI xAI milik Musk tahun ini, menjadikannya salah satu dari tiga IPO besar terkait kecerdasan buatan yang sedang dikerjakan. Pembuat ChatGPT OpenAI dan Anthropic, pemilik model Claude AI yang populer, juga telah mengajukan dokumen ke Komisi Sekuritas dan Bursa untuk memulai proses IPO raksasa mereka sendiri, kemungkinan besar akhir tahun ini.

Para analis mengatakan ketiga IPO ini dapat membentuk kembali pasar dan memberikan volatilitas baru pada saham, karena ekspektasi yang sangat tinggi terhadap perusahaan AI berbenturan dengan kenyataan tentang bagaimana perusahaan tersebut dijalankan.

Sebuah ujian selera investor

Para analis mengatakan IPO SpaceX merupakan ujian bagi selera investor terhadap roket dan kecerdasan buatan, seperti halnya bagi CEO Musk sendiri. “Bagi banyak orang yang melihat kesepakatan ini, apakah Anda ingin membelinya atau tidak, ini sebagian merupakan taruhan pada Elon Musk,” kata Angelo Bochanis, mitra di Renaissance Capital, yang memantau IPO.

Menurut prospektus pencatatan perusahaan, Musk akan mempertahankan kendali ketat atas perusahaan dengan mengendalikan dewan direksi dan memegang lebih dari 80% hak suara.

Hal ini membawa potensi risiko, kata Bochanis. Musk adalah salah satu tokoh paling terkenal dalam bisnis Amerika dan telah menjadikan Tesla sebagai produsen mobil paling berharga di dunia. Namun Bochanis mencatat bahwa harga saham Tesla – dan pendapatannya pada tahun 2025 – terpukul ketika Musk tahun lalu fokus memimpin DOGE, upaya kontroversial Presiden Trump untuk membuat pemerintah lebih efisien dengan memotong program federal dan staf.

“Banyak orang yang sangat percaya dengan visi dan keahliannya memimpin perusahaan ini sejauh ini,” kata Bochanis. “Banyak orang juga khawatir bahwa, lebih dari listing lainnya, ini adalah perusahaan IPO di mana Elon Musk hampir sepenuhnya menentukan cara kerja segala sesuatunya. Dia terlibat dalam banyak hal yang berbeda. Perhatiannya sangat terbagi.”

IPO bisa menjadi ‘momen menyedihkan’ bagi perusahaan teknologi besar

Pencatatan saham publik oleh SpaceX dan, kemudian, oleh Anthropic dan OpenAI juga akan memaparkan perusahaan-perusahaan ini pada pengawasan yang, sebagai perusahaan swasta, belum mereka hadapi. Perusahaan-perusahaan yang terdaftar diharuskan untuk mengajukan laporan keuangan publik triwulanan dan tahunan, serta dokumen-dokumen lainnya, yang memungkinkan investor untuk melihat sekilas apa yang sedang terjadi.

IPO ini adalah “momen yang menyedihkan,” kata Songyee Yoon, mitra pengelola Principal Venture Partners, sebuah dana yang berfokus pada AI. Investor awal, seperti dana ventura, menerima peluang dan potensi yang dimiliki oleh startup dan teknologi baru seperti AI, katanya. Pasar publik lebih mementingkan keuntungan dan model bisnis praktis – dan saat ini, masyarakat mempunyai kemampuan yang terbatas untuk menilai profitabilitas perusahaan-perusahaan tersebut.

“Memang benar bahwa ini adalah teknologi dengan potensi yang sangat besar, tapi saya rasa kita juga perlu memikirkan tentang apa yang sebenarnya bisa kita capai dengan cara yang masuk akal,” katanya.

AI adalah teknologi yang relatif baru, katanya, dan perkembangannya dibatasi oleh sumber daya, termasuk daya komputasi dan energi. Model AI mutakhir yang populer, seperti ChatGPT dan Claude, juga cenderung mewakili beberapa bentuk AI, yang mungkin terbukti paling skalabel dan berguna, katanya. Teknologi AI yang berbeda – serta perusahaan lain – terbukti menjadi pilihan yang lebih menguntungkan.

“Kami masih jauh di depan dalam hal inovasi dan pengembangan teknologi,” ujarnya. “Jalan masih panjang, artinya jalannya akan sangat bergelombang.”

Suntikan likuiditas – dan pasar yang bergejolak

Pencatatan saham SpaceX terjadi pada saat saham-saham, yang didominasi oleh perusahaan-perusahaan teknologi, terhuyung-huyung setelah memperoleh keuntungan besar di tengah meningkatnya kekhawatiran mengenai laba atas investasi AI. Pada bel penutupan hari Rabu, Indeks Komposit Nasdaq telah kehilangan 7,4% sejak mencapai level tertinggi sepanjang masa pada 1 Juni.

IPO SpaceX – bersama dengan Anthropic dan OpenAI – juga dapat menyebabkan investor mengalihkan sejumlah besar uang dari emiten lain ke perusahaan baru tersebut. Hal ini dapat memicu gejolak pasar yang bahkan dapat mempengaruhi portofolio orang-orang yang belum aktif membeli saham SpaceX.

Nasdaq, FTSE Russell, dan perusahaan indeks saham lainnya telah sepakat untuk mempercepat penyertaan saham SpaceX dalam indeks mereka, yang berarti dana investasi pasif yang melacak indeks, seperti dana pensiun dan pendidikan, harus mengakuisisi saham tersebut.

“Ada risiko volatilitas yang sangat besar,” kata Bochanis. “Jika investasi menjadi lebih terkonsentrasi, jika lebih banyak orang menginvestasikan persentase yang lebih besar dari uang mereka pada beberapa nama, maka risiko hasil yang buruk akan benar-benar dirasakan oleh masyarakat.”

Pencatatan saham pada hari Jumat juga terjadi pada saat pasar saham dan perekonomian AS didorong oleh dana modal ventura swasta dan pemerintah yang menginvestasikan ratusan miliar dolar pada perusahaan-perusahaan kecerdasan buatan.

Dengan target harga saham $135, valuasi SpaceX akan mencapai sekitar $1,75 triliun, menjadikannya salah satu dari 10 perusahaan terdaftar terbesar di dunia. Analis memperkirakan bahwa Anthropic dan OpenAI juga diperkirakan masuk dalam daftar dengan valuasi masing-masing di atas $1 triliun.

IPO, selain memperkaya investor awal, juga akan menyuntikkan dana baru ke perusahaan. Dalam prospektus yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa, SpaceX mengatakan akan menggunakan uang tersebut untuk melanjutkan pertumbuhan infrastruktur komputasi AI, fasilitas peluncuran dan kendaraan, serta konstelasi satelit.

“Ada banyak sekali uang yang masuk ke dalamnya,” kata Ethan Feller, ahli strategi saham di Zacks Investment Research, tentang AI. Namun, tegasnya, tingkat investasi ini tidak dapat dijamin selamanya. “Yang berpotensi menjatuhkan pasar adalah jika likuiditas berhenti mengalir ke hal-hal tersebut,” katanya.

Feller mengatakan ada dua faktor lain yang dapat membatasi aliran uang ke AI: peraturan yang lebih ketat di masa depan bagi perusahaan AI dan suku bunga yang lebih tinggi yang disebabkan oleh kenaikan inflasi.

Dan perusahaan-perusahaan ini harus membuktikan bahwa mereka dapat memperoleh keuntungan.

“Pertanyaan utama yang mendasari keseluruhan cerita ini adalah: Perusahaan-perusahaan ini belum menghasilkan keuntungan, (jadi) bagaimana model bisnis ini bekerja?” katanya. “Berapa margin yang akan diperoleh untuk menjalankan model bahasa besar dan menjalankan perangkat lunak ini? »

Setelah saham mulai diperdagangkan pada hari Jumat, harga pencatatan hanyalah titik awal. Angka ini bisa meroket atau menurun dalam beberapa hari mendatang. Itu sebabnya Rodney Comegys, kepala investasi dan kepala ekuitas global di Vanguard Capital Management, merekomendasikan kehati-hatian bagi investor ritel.

“Berinvestasi dalam proses IPO bisa menjadi sangat spekulatif, dan sangat sulit untuk menentukan bagaimana kinerja IPO pada hari tertentu,” katanya. “Siapa pun yang mempertimbangkan untuk berpartisipasi dalam IPO SpaceX, melakukannya semata-mata atas dasar spekulatif, bukanlah cara terbaik untuk berinvestasi dalam jangka panjang.”